投资经营的20个要点
作者：匿名 文章来源：互联网转载 更新时间：2012-02-18
【摘要】投资经营的20个要点 对一个企业家来讲，至少有2个方向是我们所能投资的。 首先，要及时而努力地把资源和钱放入一个我们相信会赢的冒险行为中。这条路是许多人包括我自己已选择的。这只是大部分人自然而普通的智慧和行为……
| 投资经营的20个要点 对一个企业家来讲，至少有2个方向是我们所能投资的。 首先，要及时而努力地把资源和钱放入一个我们相信会赢的冒险行为中。这条路是许多人包括我自己已选择的。这只是大部分人自然而普通的智慧和行为。人们常说,“聪明的人思考相似，错误的思考也类似”。 二则，我们可以投资在被证明已产出利润的公司里，然后让他们为我们赚钱。企业家的身份并不意味着必须自己亲自经营生意。他应该拥有敏锐的头脑并运作企业的资本，而从中赚钱。 近日，有一家排名前列的审计公司出了一项报告： “一家新企业要在5年内获得成功的概率是0.1%”或者说是： “10万家企业只有10家会成功”。再换句话说： “一次新冒险的失败机率是99.9%”。 并不是在劝任何人放弃做生意，然而“胎儿的生长”是痛苦和艰辛的，而且多数可能一生下来就会遭遇夭折的厄运。以上的统计报告以及我个人的创业经验也证明了这一点。 替代的方案是：嫁接生长。去“栓”住那些已经正在赚钱的生意。 假如，你有一个很棒的主意，并把它放入一个健康而有力的身体上，成功的机会会比较高。如果你仍然不相信，请研究一下世界上最聪明的投资人——沃伦·巴菲特的投资方式和资本的运作。沃伦·巴菲特完全有能力、资本、社会网络来建立起自己的许多公司，但是他没有这样做。相反,他却让“有利润的公司在为他赚钱”。与此同时，许多精明的投资者和企业家把他们的钱交给巴菲特，为他们投资，使巴菲特为他们效“利”。 如果你正准备投资一些企业，或正在寻找投资者，那么下面的几点因素是会起到决定性的作用的： 1、公司的盈利如何？ 2、收入的质量如何？ 3、成本是多少以及他们是如何被控制和分配的？ 上述的每个因素，都会影响你的投资及回报的稳定性。 盈 利 许多投资者看公司的盈利表现来决定他们的投资。就好像一名驾驶员必须一直注视着反光镜才可决定如何前进的道理一样。这里有更多的前瞻性的方面可以考虑： 1、市场增长 我们总是注重投资在公司的未来能力表现和业绩中。 过去的成绩往往不能代表将来的成绩，尤其是如果成功的条件是在不断变化中。许多投资者正在寻找有希望的行业。他们关注能源、教育、环境、电子，甚至因特网相关的生意，因为他们相信这是接下来10年中应关注的成长行业。 当我正在写这篇文章的同时，一家治理污水的公司的股票自开盘那天起从40美分已涨升到了85美分。 2、股份红利 当一名投资者从她投资的“商业学校”里得到股份红利时是如此的激动。原因是许多她已经投资的公司并没有这样“关照她”。紧接着，她委任她的经纪人去买更多这家公司股份。 这说明投资者偏爱股份拥有分红利的公司，因此这种心态提升了股价和股份的增长。 3、利润 每个人都想投资有利润的公司。当利润被注销或坏帐时，因陈旧的库存、资产的削弱、可能的欺诈或不良的情况而被减少时，投资者将躲藏并且转向其他提供较高利率和透明化的公司。他们不愿意带着类似“是否最终将修复”等含糊不清的问题而持股。问题的关键不是看利润，而是他们的起源以及他们如何能被有效的利用，从而增加股价。 4、准投资者 之前的3个观点往往是吸引投资者的，但许多公司不能够充分地让现有或潜在的投资者知道更多公司的表现。 年度的股东会议并不代表维系良好的股民关系。投资者和分析人士需要被激励学会严谨地观察公司情况和获取有建设性的见解。善于让人们知道他们公司的表现趋势，这样会有更多投资者排队投资。 一旦透明度增加，需求量也相应增加，股份的供应仍保持常数，你想公司股价会表现得如何诱人！ 5、少量股份 从一位投资者的观点来看，如果所投资的公司不断发行更多的新股，那么现有股份的价值会发生什么变化吗？你的股份将被稀释吗？你的利益会增加吗？ 如果回答是对存在的投资者不利的话，那么股份的价格将飞速下滑，并且引起投资风险和减值。检查新发行的认购者是谁就很必要，如果他们是重量级机构的投资者或基金，那么它就是一个不同的故事。 换句话说，股民都想知道这些新的投资者所了解公司的情况来做决定，往往股民不知道也不要去了解就跟风。这样一来就使股份需求量增加导致股价上涨。 6、透明度 当公司说他们不能透露太多，是因为有许多“秘密”和“可能会泄露”时，那么投资者会产生不安。投资者想知道影响他们投资价值的每件事，这是他们的权利。当公司开始掩饰，投资者开始猜想可能的内部事情的时候，这会打碎投资者的信心。透明度是用来尊重投资者利益和保障的。 例如，当股民想要知道为什么在公司业绩下滑而执行董事得到较高的酬劳时，董事给出了不一致和不合逻辑的答案。你可以想像股民将如何处理他们手中的股票。 7、董事局 最近，有一家公司宣布他们非执行主席的退休而现任CEO同时兼职主席。在这种情况下会产生利益冲突。 比如：当主席决定CEO的酬劳时，他也是决定了自己的利益，在股民的眼里这是一种冲突。如果他同样想做审计委员会的主管又会怎么样？如此的董事构架将使投资者不寒而栗。 投资者需要的是一个“公证且平衡”的董事局。独立的董事和关键的委员会头目是投资者的利益监护人。 收 入 许多投资者易于关注公司的收入增长而没有测试它的组合。以下的部分将让我们更加深入地了解到利润的来源： 8、客户 我们投资一家仅仅只有二大客户的公司，并且许多分析师不鼓励我们投资的公司。这二大客户供应了全世界70%的硬盘。许多人认为如果有什么问题发生在这二大客户身上，那么公司也同样会出现问题，和遭受很大的风险。 直到今天，这家公司仍旧继续通过提供给这二家客户而保持持续的增长。 相反，我们投资在另一家拥有供应给2000个零售商的公司。这家公司因为他们客户多数不能良好经营和无能力支付债务而导致破产。 这里，告诉我们选择投资一家有好质量客户的公司，不要对某些表面的东西抱有太多的期望，这样不必要承担更多风险。 9、稳定和持续 投资者喜欢拥有稳定性和持续性客户的公司。 一家有声誉的电脑公司从它的销售业务中得到近50%的利润。是的，他们出售硬件销售辅助用品。如果公司将从硬件中赚钱，那么他们的赢利将是周期性或季节性的。 投资者不喜欢这样。 再比如：一家保险公司的投保者不持续地支付他们的保险费，公司的股份价格一定会下滑。 10、毛利 一些公司生意依靠“簿利多销——用庞大的成交量获得低的利润”，另一些公司依靠“厚利簿销——用微小的成交量来获得高利润”的策略。投资者想知道赚钱点是在哪里。他们宁愿把产品在减价中出售，来获取2%-3%的净利，从而获得巨大的现金流和稳定的利润；应用这些现金流去产生额外的收入，例如投资在债券、存款和外汇等。 有一家科技系统公司可以获取销售额中的20%-25%净利，但他们仅仅能在一年后收回现金实现他们的利润。这年的应收帐款带来了极大的风险，投资者很难接受。 除非公司把这些应收帐转卖给“财务中介”，把这些帐单转卖掉并得回总额9成现金！换句话说，牺牲10%的销售额来得到股民的安心。 11、产量 一些公司的客户有增长的约束就影响了所投资的公司的发展。投资者易于选择善于把握快速增长的客户的公司。 几年前，我们投资的一家家具制造商只提供给一位客户沙发床垫，它是日本最大的床垫连锁店。此公司从开始每个月供应2个集装箱，不到2年内它每天做一个集装箱——这是15倍的增长！为了达到他们的赢利目标和满足客户的需求，这家公司并购了它的2家竞争者。 投资者最喜欢这种的发展。 12、生产优势 许多业主和CEO想像“做得多而好”是公司成长的万能药。投资者可不这样想。他们偏爱所投资的公司会应用他们的优势来满足客户的特别要求。然而，严厉的现实是投资者和客户不能等公司慢慢地成长，来满足他们的目的。 现在的口号是以“嫁接”来迅速地把优势和生产量增加！投资者喜欢他们的被投资的公司通过并购的策略来实现跳跃性的开始，并达到快速嫁接能力的扩展。 13、永续经营 投资者最大的噩梦之一就是所投资的企业没有连接和继承的计划。投资者想要能“自动驾驶操控和赢利系统”的公司。一个公司的成功不能只依赖于一个CEO的存在。他们喜欢有大批能继承公司的CEO的候选和候补人员。 投资者更偏爱于有效执行的理想组合和能干的团队，而不依赖“惟一CEO”的企业。 14、竞争者 竞争能“带来”或者减少投资公司的净利。敏锐的经营者不会与竞争者对抗；他们仔细观察竞争对手对总计划有何贡献。投资者想看经营者如何“买”利润。 最近有一位较小的饮料商并购了另一家历史悠久的对手。小公司用10倍PE（净利润的倍率）并购了这家老店。因此小公司的市值增加到了30倍PE！简而言之，新的玩家享受了更多的赢利及得到20倍的市值。投资者最喜欢所投资的公司去并购“利润”，来实现更高的市值。由于这个策略，小公司因此吸引了2位重量级的投资者，使PE猛升到35倍！ 每个股民皆大欢喜。竞争可带来股价的“倍增”。 成 本 投资者想要更多的利润，然而经营者需要压低成本。这里有一些成本因素会影响企业的赢利和股价。 15、利息 当公司有较高的借款，那么他们要支付沉重的利息，当贷方改变其政策时，自然引起较大的不必要的风险。 有一家净资产是500万元的公司正尝试从银行借入4000万元来扩大它的生意。借款比例已高达8倍，并且必须支付每年250万元的利息，而公司收入的增加却不能确定。它对收入和股价的破坏是显而易见的。 投资者喜欢利息和收入有合理的比例，从而使收入腐蚀最小化。为了避免贷款而支付利息的风险，企业应该上市来融资。利息是成本，股红是因利润而支出的。 16、税收 知道如何节省税收的公司会带给投资者更多的希望。 例如，无税收优惠政策的公司挣了100万元要交33万元的税，净利是67万元；而BVI公司（海外注册税优惠公司）和中国公司合资享受免税政策。该家净利润是100万元。猜想PE是10倍，无税收的公司有1000万元的市值，而支付税收的公司的市值是670万元，这其中有330万股东的价值被无意中洗刷。 投资者应该考虑他们股份的市值如何被合法提高。针对这一点，企业应该寻找税收优惠的地方来注册做总部，投资者喜欢这样的公司。 17、折旧 另一个“剥削”许多股东价值的就是折旧。许多争议是，虽然折旧不是现金流，但它影响净利和市场价值。这个问题是如何“转移”或者利用这笔折旧放入其他允许折旧超过一个较长期限的地方或国家，来体现更高的利润。 例如，如果折旧是1000万元的固定资产被分为10年，那么每年数字是100万元。以10倍的PE，1000万元的市场价值将被减少。假设公司的产品资源和供应商是基于在允许20年的时间折旧的国家，那每年折旧仅仅是50万或者500万元的市场价值。 就如我们知道的，有许多公司尝试通过加速折旧来“减少”利润。他们关注的只是：支付少些的税，然而投资者想要的是怎么样使股价上升，折旧低、利润高、市值更高。 18、职员 雇员的人数不会吓到投资者。他们热切想了解的是每位员工的附价值。如果生产能力是低的，即使再低的成本，总成本最终是较高的。 比如，美国的一家公司用较低的劳动力来创造它的产品，结果发现他们不得不重做他们的工作并且有大量的次品。管理质量的成本让公司损失重大。投资者要知道的是良好的企业和员工的关系和流失率。 如果这2个指标是不积极的，投资价值会可能有较大的下滑。 19、租金 许多业主认为他们自己的大厦在增值时，允许公司享受额外的收入。加上类似的业主会感觉到拥有这些大厦或大楼带给他们声望和“引以为荣”。问题是：你租楼与买楼哪个对资金运用更有效？这比投资核心业务更好吗？我们已经看见很多的企业成为灰烬，这是因为他们尝试在空中建立自己的“城堡”。 投资者想看见经营者把钱放在生钱的地方。投资者也欣赏Warren Buffet（沃伦·巴非特）的节省而不夸张的办事处。 20、销售成本 我们曾经投资在一家办公电器OEM厂，他们的客户是日本最顶级名牌电器公司。每年日本客户都要求公司关注减少销售货物的成本方法。很自然，CEO是不愿意屈服的。最终，日本客户赢了，并且委派他们的咨询团队测试各个可能减少成本的地方。CEO认为他们不能发现任何一处，但他们找到了减少40%的成本的方案。日本公司只拿取所减少成本的另一半。 从这个案例中，减少的成本使这家公司得救而使客户满意，并且让股民也得到了保障。 为了了解你的投资对象是否是一家快速增长，并提升股东价值的公司，请仔细了解上述的20点来作为你投资、经营的要点。
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